一系列“跑路事件”后，P2P在中國(guó)儼然成了“高危詞”。然而，美國(guó)的全球P2P網(wǎng)貸平臺(tái)龍頭LendingClub的日子也不好過(guò)。

2014年12月12日，該公司以每股15美元開(kāi)始在紐交所掛牌交易，代碼LC

北京時(shí)間5月9日美股開(kāi)盤(pán)后，LendingClub股價(jià)暴跌逾26%，截至北京時(shí)間5月10日上午收盤(pán)，跌幅擴(kuò)大至34.93%，收?qǐng)?bào)4.62美元。該公司表示，一項(xiàng)內(nèi)部調(diào)查發(fā)現(xiàn)公司存在違規(guī)放貸的問(wèn)題，首席執(zhí)行官(CEO)兼董事長(zhǎng)雷諾·拉普朗什(RenaudLaplanche)及另三名高級(jí)經(jīng)理已經(jīng)辭職。第一獨(dú)立董事斯克特·桑伯恩(ScottSanborn)將擔(dān)任代理CEO，漢斯·莫里斯(HansMorris)將擔(dān)任新增設(shè)的執(zhí)行主席一職。

LendingClub股價(jià)暴跌34.93%

“公司展開(kāi)內(nèi)部調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，平臺(tái)此前將高達(dá)2200萬(wàn)美元的近優(yōu)質(zhì)貸款產(chǎn)品(near-primeloans)發(fā)放給了同一名平臺(tái)投資者。”該公司在本周一發(fā)布的聲明中表示。另有外媒報(bào)道稱(chēng)，拉普朗什被指存在內(nèi)部交易(self-dealing)的行為。

長(zhǎng)期活躍在紐約的海投金融聯(lián)合創(chuàng)始人王金龍對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，除上述影響之外，LendingClub貸款量增長(zhǎng)已經(jīng)放緩，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期，也在一定程度上影響了市場(chǎng)預(yù)期。

股價(jià)一年暴跌逾74%

作為美國(guó)的上市公司，信息披露和合規(guī)的重要性不言自明。

“公司的關(guān)鍵原則是維持與借貸人、投資人、監(jiān)管者、股東及員工之間最高程度的信任。”莫里斯在聲明中稱(chēng)，“2200萬(wàn)美元貸款產(chǎn)品的財(cái)務(wù)影響雖然很小，但觸犯了公司的商業(yè)準(zhǔn)則，事前缺乏信息披露，這是董事會(huì)無(wú)法接受的。因此，董事會(huì)迅速、果斷地作出決定，并授權(quán)采取額外的補(bǔ)救措施來(lái)矯正這些問(wèn)題。”

2200萬(wàn)美元僅占LendingClub今年一季度貸款總量的0.6%，但事件對(duì)于公司而言影響堪稱(chēng)惡劣。作為公司的聯(lián)合創(chuàng)始人，拉普朗什早前接受媒體采訪時(shí)表示：“與其他借貸平臺(tái)相比，LendingClub的優(yōu)勢(shì)在于透明度、與監(jiān)管者之間的信任，以及通過(guò)禁止公司內(nèi)部持有平臺(tái)貸款來(lái)規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。”但現(xiàn)在看來(lái)，拉普朗什的這番話無(wú)異于“打臉”。

拉普朗什

當(dāng)然，LendingClub股價(jià)暴跌也并不都是因?yàn)檫@件“小事”。早在2015年，便有一名美股交易員對(duì)本報(bào)記者表示，LendingClub的股價(jià)已被大幅高估，該公司去年6月份的股價(jià)一度高達(dá)18.4美元，當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)較此高點(diǎn)暴跌逾74%。

LendingClub創(chuàng)立于2006年。2014年12月12日，該公司以每股15美元開(kāi)始在紐交所掛牌交易，代碼LC。根據(jù)公司財(cái)報(bào)，今年第一季獲利410萬(wàn)美元，而上年同期為虧損640萬(wàn)美元。

美國(guó)為什么沒(méi)有“跑路事件”

LendingClub的丑聞在美國(guó)已經(jīng)足夠震撼，因?yàn)槊绹?guó)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)至今未出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似中國(guó)平臺(tái)的“跑路事件”，更鮮有聽(tīng)說(shuō)平臺(tái)充當(dāng)“資金池”。該公司此次大動(dòng)干戈，足以體現(xiàn)美國(guó)對(duì)于P2P平臺(tái)的監(jiān)管有多么嚴(yán)格。

反觀中國(guó)，自2014年以來(lái)，伴隨互聯(lián)網(wǎng)金融的高速發(fā)展，行業(yè)內(nèi)魚(yú)龍混雜，經(jīng)常發(fā)生平臺(tái)跑路、項(xiàng)目逾期等事件。“據(jù)業(yè)界比較認(rèn)同的數(shù)據(jù)，2015年全國(guó)有約660家平臺(tái)跑路，今年1~2月又有約200家平臺(tái)跑路。平臺(tái)每次跑路，都造成一批互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者的經(jīng)濟(jì)利益受損，一些家庭甚至因此破裂。“網(wǎng)金中國(guó)·互聯(lián)網(wǎng)金融信息查詢(xún)系統(tǒng)總監(jiān)徐洲對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。

王金龍告訴本報(bào)記者，美國(guó)之所以沒(méi)有“跑路事件”，主要因?yàn)槊绹?guó)監(jiān)管部門(mén)的行動(dòng)快速且堅(jiān)決。“比如2008年時(shí)LendingClub因?yàn)闆](méi)有滿(mǎn)足合規(guī)要求，因此被勒令關(guān)門(mén)。關(guān)門(mén)半年后，根據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)的要求進(jìn)行改造，借了銀行牌照、完善信息披露，并不是像中國(guó)P2P行業(yè)亂象出現(xiàn)一兩年后才陸續(xù)修正。”他表示。

2008年3月，SEC認(rèn)定LendingClub票據(jù)為證券性質(zhì)，需要準(zhǔn)備申請(qǐng)注冊(cè)。同年4月7日，LendingClub主動(dòng)關(guān)閉投資部分業(yè)務(wù)，且光是申請(qǐng)注冊(cè)流程的律師費(fèi)就高達(dá)400萬(wàn)美元，且在此過(guò)程中，新投資者不能注冊(cè)，現(xiàn)有投資者也不能發(fā)放新貸款。

就監(jiān)管的細(xì)節(jié)方面，王金龍表示，美國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)受到了SEC的嚴(yán)厲監(jiān)管，其復(fù)雜的透明化披露手續(xù)、高昂的注冊(cè)成本等都是P2P行業(yè)起步時(shí)的門(mén)檻，若不能滿(mǎn)足則無(wú)法涉足P2P市場(chǎng)。反觀中國(guó)P2P行業(yè)，平臺(tái)甚至無(wú)需嚴(yán)格注冊(cè)，部分平臺(tái)一度還扮演著資金池的角色。

SEC對(duì)于事后的持續(xù)信息披露規(guī)定也十分嚴(yán)格，要求P2P網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)所發(fā)行的收益權(quán)憑證和對(duì)應(yīng)的借款信息做全面的披露，并需要對(duì)信息變更進(jìn)行動(dòng)態(tài)披露。

此外，SEC還會(huì)對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的發(fā)行說(shuō)明書(shū)及相關(guān)材料進(jìn)行審核，以保障投資者能夠獲得決策的信息。

完善的征信、風(fēng)控體系

其實(shí)，嚴(yán)格的監(jiān)管只是一部分，整個(gè)信用生態(tài)所產(chǎn)生的制約平衡及完善的平臺(tái)風(fēng)控才是長(zhǎng)久之道。

LendingClub誕生之初，美國(guó)社會(huì)已擁有完善的征信機(jī)制和信用體系，美國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)所采用的借貸模式也是在此基礎(chǔ)之上的創(chuàng)新，這也是其與國(guó)內(nèi)P2P模式存在的較大差異。

海投金融研究報(bào)告指出，美國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在整個(gè)交易流程中僅作為一個(gè)信息中介存在，投資者主要依據(jù)借款方的FICO信用評(píng)級(jí)(美國(guó)個(gè)人消費(fèi)信用評(píng)估公司開(kāi)發(fā)出的一種個(gè)人信用評(píng)級(jí)法)分?jǐn)?shù)對(duì)投資者進(jìn)行信用評(píng)估，平臺(tái)對(duì)投資活動(dòng)不進(jìn)行擔(dān)保。

也正是有了信用評(píng)分體系，這就有助于LendingClub區(qū)分各種風(fēng)險(xiǎn)及衡量借款人的還款能力和意愿。根據(jù)借款人申請(qǐng)貸款時(shí)提供的基本信息，LendingClub將貸款分為A~G七大類(lèi)，其中A類(lèi)等級(jí)最高、風(fēng)險(xiǎn)最小，G類(lèi)等級(jí)最低、風(fēng)險(xiǎn)最大，A~G風(fēng)險(xiǎn)逐漸遞增，以此來(lái)決定每筆貸款的利率。貸款人需要最低信用評(píng)分達(dá)到660分，貸款申請(qǐng)才會(huì)被采納;若達(dá)到780分以上，貸款則能享受最為優(yōu)惠的利率。

在美國(guó)，信用卡的貸款年化利率都高達(dá)18%，個(gè)人的無(wú)抵押借貸更是在15%~25%之間。由于LendingClub的中間環(huán)節(jié)更少，技術(shù)手段讓每筆貸款的經(jīng)營(yíng)成本更低，相比傳統(tǒng)銀行有著成本和利率上的優(yōu)勢(shì)，因此大部分貸款發(fā)放利率僅為11%。

具體而言，投資人的年化收益率根據(jù)標(biāo)的級(jí)別不同，A~G的收益率從5%左右到13%左右不等。最低投資額度從25美元起投，交易成功后，投資者將在30~45天內(nèi)按月獲取回報(bào)。

從貸款端來(lái)看，借款會(huì)員注冊(cè)后，可以向LendingClub提交貸款需求，審核后將在平臺(tái)上公布，最高貸款金額為3.5萬(wàn)美元(約合人民幣22.8萬(wàn)元)，貸款期限為3年或5年。根據(jù)借款人信用等級(jí)不同，貸款利率從A到G為6%到24%不等。

除了信用生態(tài)，美國(guó)P2P的平臺(tái)風(fēng)控也是一大法寶。當(dāng)然，此次LendingClub的丑聞可能也緣于平臺(tái)風(fēng)控出現(xiàn)問(wèn)題。

“它的模式主要還是信用貸款，較之銀行信用卡利率存在較大套利空間，但P2P是非標(biāo)產(chǎn)品，規(guī)模小，因此傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不負(fù)責(zé)這一部分的生態(tài)建設(shè)，例如保險(xiǎn)公司不提供保險(xiǎn)、分級(jí)公司不提供服務(wù)，因此LendingClub通過(guò)FICO征信數(shù)據(jù)做了自己的評(píng)級(jí)模型。”王金龍對(duì)本報(bào)記者表示，其產(chǎn)品能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)和收益合理匹配，風(fēng)控功不可沒(méi)。

其實(shí)，由于金融危機(jī)、系統(tǒng)不完善等原因，2007、2008年時(shí)LendingClub的壞賬率也較高，但此后便不斷調(diào)整，迎合監(jiān)管合規(guī)要求。

不過(guò)，該公司的上述丑聞究竟會(huì)如何發(fā)酵?未知的加息變數(shù)以及市場(chǎng)預(yù)期變化會(huì)對(duì)其產(chǎn)生何種影響?一切仍有待考察。

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