根據(jù)中國外匯交易中心12日公告，人民幣兌美元匯率中間價報6.1343，繼續(xù)較前一個交易日下跌。并繼續(xù)刷新年內(nèi)低點。

　　根據(jù)中國外匯交易中心12日公告，人民幣兌美元匯率中間價報6 .1343，繼續(xù)較前一個交易日下跌。并繼續(xù)刷新年內(nèi)低點。南都記者了解到，目前市場對人民幣兌美元匯率繼續(xù)回調(diào)的擔(dān)憂仍在加重，遠期市場的看貶趨勢也還在延續(xù)。

　　 官方在一定程度上是樂見多空雙方目前在短期匯率上的交鋒的，這亦符合十八屆三中全會對匯改問題的表述。但值得注意的是，周小川明確說市場的分歧是對2月份出口和2月份外貿(mào)訂單數(shù)之間不同理解所致，所以對未來的判斷也應(yīng)該從這里切入才有準(zhǔn)確理解。 深圳某股份行國際業(yè)務(wù)部人士對南都記者說。

　　貶值擔(dān)憂有所加重

　　南都記者注意到，目前市場對于人民幣匯率下跌，比較一致的解釋是認(rèn)為2月份出口同比下降18 .1%，這在一定程度上意味著經(jīng)濟出現(xiàn)了短期回落。而此前公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份中國出口實現(xiàn)了超預(yù)期的10 .6%同比增幅。

　　但是亦有很多市場人士注意到，從2013年起出口數(shù)據(jù)與出口訂單數(shù)量之間的相關(guān)關(guān)系正在逐漸弱化。 去年年初就比較明顯，同樣是春節(jié)因素，出口訂單季節(jié)性回落，但出口量依然維持相當(dāng)穩(wěn)定的增長。這顯然說明，有其他因素在支撐貿(mào)易項之外的出口需求。 上海一位不愿具名的券商策略部門負(fù)責(zé)人稱。

　　瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤近期亦對這一問題提出了自己的看法。汪濤認(rèn)為，今年2月份出口同比大降很大程度上源于去年年初出口數(shù)據(jù)虛報高報嚴(yán)重。 對香港的出口同比大幅下降21%，而在剔除去年出口高報的影響之后則大幅增長19%。在剔除出口高報的影響之后，我們估算以美元計價的總出口同比增長5%，而12月出口在調(diào)整后則同比增長7 .5%，這顯示出口活動只是略有放緩。 汪濤如是認(rèn)為。

　　央行行長周小川前日兩會答記者問時亦明確表示，央行對于市場的短期趨勢判斷不予置評，而且 短期趨勢并不見得能代表中期趨勢 。周小川表示，央行已經(jīng)注意到市場對于今年2月份人民幣對美元匯率走勢出現(xiàn)不同理解，但央行將 尊重市場規(guī)律、尊重市場選擇 。

　　 這其實就意味著，當(dāng)前的貶值是央行順勢而為的選擇。央行顯然還是比較有信心，市場認(rèn)為短期該貶那就貶好了，央行尊重市場的選擇。等市場在中期看到更新數(shù)據(jù)后，相應(yīng)的判斷應(yīng)該還是會回來的。 前述某股份行國際業(yè)務(wù)部人士稱。

　　銅價下跌趨勢延續(xù)

　　盡管如此，從匯率走勢衍生出的經(jīng)濟下行擔(dān)憂，還是對大宗商品市場造成了沉重打擊。市場消息顯示，受到人民幣貶值推動，銅價下跌的趨勢依然在延續(xù)之中，并且不斷刷新低點。而且市場對以銅和鐵礦石為主的貿(mào)易融資風(fēng)險的擔(dān)憂，也在不斷放大之中。

　　 銅價下跌，原有倉單質(zhì)押合同中的質(zhì)押物原值就會下降，對于資金融出方來講肯定是風(fēng)險上升。但是目前我們認(rèn)為對銀行的影響可能比較有限，一是銀行的操作會比較規(guī)范，應(yīng)該會有相應(yīng)的反向操作去鎖定風(fēng)險，二就是去年鋼貿(mào)風(fēng)險爆發(fā)以后，銀行普遍都收緊了類似的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。如果出現(xiàn)問題，很大可能將是民間借貸中資金鏈條的問題。 前述股份行國際業(yè)務(wù)部人士對南都記者稱。

　　分析人士認(rèn)為，大宗商品的頹勢說到底與市場需求有關(guān)。不過從目前來看，市場對于未來的預(yù)期或許有些過于悲觀，對于中國市場去產(chǎn)能化和收緊影子銀行的影響反應(yīng)過于劇烈。瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤認(rèn)為，目前來看雖然出口有所下降，但進口依然維持強勁增長，說明中國經(jīng)濟內(nèi)需依然維持比較穩(wěn)健的態(tài)勢。

　　汪濤認(rèn)為，2月份鐵礦石和銅的進口增速均明顯回落，顯示用鐵礦石和銅作為抵押物的融資活動可能已有所消退。當(dāng)國內(nèi)信貸環(huán)境收緊時，鋼廠和貿(mào)易商可能會利用這類活動獲取低成本的短期融資。而鑒于最近人民幣匯率波動升高，且大多數(shù)主要港口的庫存已達最大容量，類似的融資活動可能已開始消退。

　　 這其實是說，目前的跌勢是一個短期回歸。等銅價融資屬性這塊穩(wěn)定之后，市場就會平穩(wěn)下來。 深圳一位期貨公司研究員對記者稱。