京藍(lán)科技(000711)：二季度預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)爆發(fā)開啟成長(zhǎng)，股東增持彰顯信心

事件： 公司 4 月 22 號(hào)公布 2017 年 1 季度業(yè)績(jī)報(bào)告; 公司下屬公司與浙銀伯樂、銀河金匯、朗盈汽車設(shè)立 5 億基金; 公司與內(nèi)蒙古涼城縣人民政府簽署協(xié)議;公司大股東月 20 日至 4 月 19 日累計(jì)增持公司股份 1%。

一 季度業(yè)績(jī)下滑不具備參考性，全年持續(xù)看好訂單轉(zhuǎn)化收入。公司發(fā)布 2017年 1 季度報(bào)告， 1 季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 0.12 億元，同比降低 55.81%;歸母凈利潤(rùn)-0.31 億元，同比下降 427.97%，對(duì)應(yīng) EPS 為-0.1 元， 公司業(yè)績(jī)下滑不具備參考，全年高速增長(zhǎng)不受影響。

內(nèi)蒙涼縣再添訂單， 一站式綜合生態(tài)服務(wù)品牌威力漸顯。 子公司京藍(lán)生態(tài)與內(nèi)蒙古涼城縣人民政府簽訂框架合作協(xié)議，主要涉生態(tài)治理、 河道治理、生態(tài)修復(fù)和景區(qū)開發(fā)等項(xiàng)目合計(jì)總投資規(guī)模達(dá) 30 億元。

公司與單縣的戰(zhàn)略合作一方面驗(yàn)證公司實(shí)力、品牌已受市場(chǎng)認(rèn)可，公司經(jīng)驗(yàn)的累計(jì)將使得公司業(yè)務(wù)能力進(jìn)一步加強(qiáng)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)將樹立行業(yè)標(biāo)桿和品牌并使得行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)。

另一方面公司提供生態(tài)+水污染+旅游一體化打包服務(wù)彰顯公司綜合化一站式服務(wù)的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，同時(shí) 30 億元的訂單側(cè)目表明整個(gè)生態(tài)領(lǐng)域的市場(chǎng)空間十分巨大，后續(xù)復(fù)制推廣想象空間巨大(雄安設(shè)子公司).

管理層戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行高質(zhì)高效，再設(shè)基金增添外延發(fā)展動(dòng)能。 公司管理層格局廣闊，自 2015 年底轉(zhuǎn)型確定以“生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略目標(biāo)后，短短 1 年通過一系列的內(nèi)生與外延發(fā)展不斷整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游。

目前形成“ 無人機(jī)植保+水環(huán)境治理+生態(tài)修復(fù)+園林+生態(tài)云+產(chǎn)業(yè)投資中心”完整生態(tài)圈，公司注重產(chǎn)業(yè)基金的合作，此前已成立400億產(chǎn)融基金( 2017-04/2016-10)加上此次再次成立 5 億產(chǎn)業(yè)基金將進(jìn)一步加快公司在智慧生態(tài)方向上的成長(zhǎng)加速度和區(qū)域擴(kuò)張速度。

大股東增持彰顯信心，后期將繼續(xù)增持。 大股東楊樹藍(lán)天于 2017 年 3 月20日至 4月 19日分別以 31.11和 14.80 (除權(quán)后)元/股增持 0.97% 和 0.03%累計(jì) 1%。

一方面彰顯公司對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的信心，另一方面公司現(xiàn)價(jià) 16.22距離增持均價(jià)為 15.53 具備一定的安全邊際同時(shí)大股東擬再 2017 年 3 月20 日起 12 個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持公司股份總數(shù)不超過公司總股本的 1%。

投資建議： 看好公司在智慧生態(tài)領(lǐng)域龍頭地位、品牌影響力和一站式服務(wù)優(yōu)勢(shì)以及管理層格局和戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行能力，同時(shí)考慮到公司擬收購(gòu)北方園林綜合實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)以及在雄安新區(qū)卡位布局和 405 億產(chǎn)融基金為公司戰(zhàn)略推進(jìn)保駕護(hù)航，小幅上調(diào)盈利預(yù)測(cè)。

預(yù)計(jì)公司 2017-2018 年?duì)I收為30.25( +2.8)、 39.65( +0.5)億， EPS 分別為 0.53 元、 0.72 元，對(duì)應(yīng) PE分別為 30x 和 23x，目標(biāo)價(jià)除權(quán)后 19.24 元，對(duì)應(yīng)于 2017 年 PE 35 x，維持 “買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 雄安新區(qū)政策不確定性， 整合不及預(yù)期， PPP 項(xiàng)目不達(dá)預(yù)期。