對于中國股市的投資者來說，股市的供求扭曲一直是個大問題，也是導致中國上市公司估值不合理的重要原因。正因為，中國上市公司的估值基本上都是過高，中國股市投資者一般會認為公司上市基本上就是圈錢。

但是，星期五的現(xiàn)象，市場覺得有點反常，就是受中國證監(jiān)會準備收緊中國概念肥股借殼上市的傳聞拖累， A股星期五早上10時半后不斷下滑，最后上海綜合指數(shù)低收2.8%，報2913點，這個星期該指數(shù)下滑5.4%，連跌3個星期；深圳成分指數(shù)及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌3.6%及4.3%。上海及深圳兩市成交量放大到6617億元，增24%。

針對這種情況，星期五收市后，中國證監(jiān)會發(fā)言人張曉軍在新聞發(fā)布會上表示，已經(jīng)注意到市場認為應對境內(nèi)外市場的明顯價差、殼資源炒作的現(xiàn)象，中國證監(jiān)會正對中國企業(yè)在海外退市、并通過新股發(fā)行（initial public offering，IPO）并購重組等回到A股上市進行研究分析。

有報道稱，中國證監(jiān)會3月底組織了一些券商領導，以及人大法工委代表，探討過是不是要給中國概念股借殼降溫，其中也討論到中國概念股高溢價私有化，回歸時候又來一部分溢價，有些坑A股散戶的感覺。因此，對中國概念股未來借殼回歸A股，監(jiān)管部門要采取較為謹慎的態(tài)度，否則這可能嚴重沖擊當前中國股市。

可以看到，中國概念股借殼資源爆炒已經(jīng)有一段時間了，而這種爆炒對中國股市的市場及影響一點也不小。因為，由于中國股市上市嚴格的審查制度，一般企業(yè)要在國內(nèi)上市難上之難，特別是民營企業(yè)更是如此。比如，目前正在排隊準備上市的企業(yè)就達700多家。所以，許多國內(nèi)企業(yè)紛紛跑到美國及香港上市。

但是，在美國及香港上市的國內(nèi)企業(yè)或中國概念股，他們沒有想到這些企業(yè)到海外上市之后得不到投資者青睞，估值偏低；而國內(nèi)A股估值高，這就吸引了越來越多的中國概念股都準備提出私有化，回歸A股市場，而這些中國概念借殼上市回歸A股后，往往被爆炒、市值暴漲。

比如，2015年起，中國概念股回歸或者表明有回歸意向的公司逐步增加，其中包括奇虎360、人人公司、博納影業(yè)等。還有，在香港上市的萬達商業(yè)也計劃私有化，要回歸A股市場。2015年已經(jīng)完成回歸的公司包括分眾傳媒（借殼七喜控股）、巨人網(wǎng)絡（借殼世紀游輪）等。也正因為這些中國概念股借殼回歸A股，本來是一些默默無聞的空殼公司，一旦借殼成功，就會炒得沸沸洋洋，就會由“山雞變鳳凰”，其股市暴漲。如曾經(jīng)的世紀游輪購買巨人網(wǎng)絡100%股權，當世紀游輪復牌后連續(xù)20個交易日漲停板，漲幅高達572.8%。新股及殼資源雙雙爆炒，肯定會嚴重沖擊A股的股價體系，并由此傳導到新股的定價上來。

可見，這里有幾個問題值得深入思考。一是在不少市場人士看來，在海外上市的中國概念股或上市公司，作為優(yōu)質(zhì)公司，本來回歸A股是好事，可以讓中國股市上市公司的素數(shù)提升。為何就不能更多地讓這些公司回歸A股呢?不過，我們也應該看到，既然中國概念股基本上是國內(nèi)的優(yōu)質(zhì)公司，那么對在哪里上市并沒有多少關系，為何非要回到A股呢？但實際上這些中國概念股并非是優(yōu)質(zhì)及不優(yōu)質(zhì)的問題，而是這些中國概念股認為自己在外海上市價格賣得過低的問題。如果一家中國概念股在海外上市只賣一元，而想回到A股則要賣五元，那么這就無所謂的優(yōu)質(zhì)不優(yōu)質(zhì)了。也就是說，對于中國概念股來說，在一個成熟的市場只能賣一元的東西，它們非要回到一個不成熟的A股市場賣五元。如果是這樣，這些中國概念股也就不存在優(yōu)質(zhì)與不優(yōu)質(zhì)的問題了。這就是問題的關鍵所在。

二是正因為有這樣一個中國概念股回歸A股一定要更高的價格來賣的概念（實際情況是否如此是確定的），但這些中國概念股要通過IPO的方式進入并非易事，所以借殼上市成了中國概念股回A股最便捷的途徑。即中國概念股紛紛有意愿回歸A股，而借殼上市又可能是最便捷的途徑，因此2015年來A股的殼資源炒作早就成風。所以，如果監(jiān)管部門對中國概念股回歸收緊，當然會對這種炒作造成較大沖擊，造成A股暴跌。估計這就是星期五，國內(nèi)A股暴跌的重要的原因。

所以，對中國概念股回歸A股，不是不可以，而是中國監(jiān)管部門要先對這種現(xiàn)象進行研究，看看這種回歸對中國A股的影響有多大，是正面還是負面的。如果中國概念股唯一的目的只是想回歸A股以更高的價格來賣更是要研究這種負面影響，否則這種負面影響一旦成現(xiàn)實，根本就無法挽回。而且，上市公司并非優(yōu)質(zhì)與優(yōu)質(zhì)的問題，更重要的是在于價格高低的問題。好的公司可賣高價，差公司賣低價。中國概念股回歸僅是想賣高價，那么這樣的公司也成為差的公司了。所以，監(jiān)管部門不得不對此認真研究，并制定相應的對策，這樣才能保護中小投資者的利益，而不是這又成為一種掠奪中小投資者的工具。

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