中國基金業(yè)協(xié)會官方公布針對中信信誠資產(chǎn)管理有限公司的紀(jì)律處分決定書，中信信誠因違規(guī)開展資金池業(yè)務(wù)被暫停備案6個月。

　　公開信息顯示，基金業(yè)協(xié)會自2016年5月1日起暫停受理中信信誠資產(chǎn)管理計劃備案，暫停期限為6個月。暫停期滿后，中信信誠提交整改報告并驗收合格后方可恢復(fù)受理備案。

　　中信信誠成立于2013年4月19日，注冊資本5000萬元，由中信信托有限責(zé)任公司和信誠基金管理有限公司共同發(fā)起設(shè)立，持股比例分別為45%和55%。

　　中信信誠資金池業(yè)務(wù)涉及三類資產(chǎn)管理計劃，被罰屬于一般性的警告性處罰，但因資金池業(yè)務(wù)被罰，此前似乎還并未有過，“應(yīng)該是業(yè)內(nèi)第一例。”業(yè)內(nèi)人士表示。

　　協(xié)會列示違規(guī)四大特征

　　基金業(yè)協(xié)會稱，中信信誠的三類資產(chǎn)管理計劃的運(yùn)作模式具有以下四項特征：

　　一是資金來源與資產(chǎn)運(yùn)用的流動性無法匹配?，F(xiàn)金管理計劃每日開放，短期理財計劃每月開放或者每季度開放，但是投資標(biāo)的非標(biāo)專項計劃存續(xù)期都在一年以上。為了應(yīng)對開放需要，現(xiàn)金管理計劃和短期理財計劃對非標(biāo)專項計劃進(jìn)行內(nèi)部交易，短期理財計劃滾動發(fā)行，從而互相拆借流動性。

　　二是未能進(jìn)行合理估值?，F(xiàn)金管理計劃在投資范圍不符合貨幣基金有關(guān)規(guī)定的情況下，不得使用貨幣基金的估值方法。短期理財計劃不得對非標(biāo)專項計劃簡單采用攤余成本法進(jìn)行估值，脫離對應(yīng)資產(chǎn)的實際收益率進(jìn)行分離定價，應(yīng)當(dāng)參照中國證監(jiān)會《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(證監(jiān)會公告[2008]38號)的規(guī)定，合理確定投資品種的公允價值。

　　三是未能進(jìn)行充分信息披露。中信信誠未向投資者披露內(nèi)部交易模式，未向投資者披露非標(biāo)專項計劃的有關(guān)情況。投資者投資決策的主要依據(jù)是中信信誠提供的現(xiàn)金管理計劃和短期理財計劃的收益率水平以及中信信誠的信用狀況。在此情況下，投資者極易形成“剛性兌付”預(yù)期。

　　四是存在不同資產(chǎn)管理計劃混同運(yùn)作。2014年8月13日至9月23日，應(yīng)當(dāng)分別備案的兩個不同的資產(chǎn)管理計劃以1期和2期的名義在穩(wěn)健3號同時存在。中信信誠管理的其他非標(biāo)專項計劃也存在上述混同問題。

　　基金業(yè)協(xié)會認(rèn)為，涉事三類資管計劃的運(yùn)作模式已經(jīng)構(gòu)成26號文(即《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)基金管理公司及其子公司從事特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的通知》)和《八條底線細(xì)則》(即《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)落實資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底線”禁止行為細(xì)則(2015年3月版)》)所禁止的資金池業(yè)務(wù)。

　　監(jiān)管層明確封殺基金資金池業(yè)務(wù)

　　記者查詢發(fā)現(xiàn)，2014年5月，證監(jiān)會曾下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)基金管理公司及其子公司從事特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的通知》(證監(jiān)辦發(fā)[2014]26號，簡稱26號文)，明確封殺資金池業(yè)務(wù)。

　　26號文規(guī)定，“子公司專戶產(chǎn)品募集的資金應(yīng)按照合同約定的投資范圍、投資策略和投資標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行投資，不得開展資金池業(yè)務(wù)，需切實做到資金來源與運(yùn)用一一對應(yīng)，確保投資資產(chǎn)逐項清晰明確并定期向客戶披露投資組合情況。”

　　2015年3月份發(fā)布的《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)落實資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底線”禁止行為細(xì)則》第七條中則規(guī)定，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)不得開展資金池業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理計劃投資非標(biāo)資產(chǎn)時不得存在以下情形：

　　一)不同資產(chǎn)管理計劃進(jìn)行混同運(yùn)作，資金與資產(chǎn)無法明確對應(yīng)；

　　二) 資產(chǎn)管理計劃未單獨建賬、獨立核算，多個資管計劃合并編制一張資產(chǎn)負(fù)債表或估值表；

　　三) 資產(chǎn)管理計劃在開放申購、贖回或滾動發(fā)行時未進(jìn)行合理估值，脫離對應(yīng)資產(chǎn)的實際收益率進(jìn)行分離定價。

　　基金業(yè)協(xié)會稱，2015年6月15日收到中信信誠的復(fù)核申請報告后不久，股市出現(xiàn)異常波動。為了防范系統(tǒng)性風(fēng)險，穩(wěn)妥處置有關(guān)違法違規(guī)的資產(chǎn)管理計劃，基金業(yè)協(xié)會決定暫停對中信信誠的紀(jì)律處分工作。在此期間，要求中信信誠嚴(yán)格控制上述三類資產(chǎn)管理計劃的規(guī)模并逐步壓縮。2015年12月，中信信誠開始清理上述三類資產(chǎn)管理計劃。目前，清理工作已經(jīng)基本完成。

　　對資金池業(yè)務(wù)全面清理

　　基金業(yè)協(xié)會強(qiáng)調(diào)，違規(guī)開展資金池業(yè)務(wù)違背資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本質(zhì)，極易形成投資者剛性兌付預(yù)期，滑向龐氏騙局，金融風(fēng)險潛藏期長，一旦爆發(fā)，就會給投資者造成重大損失，危害性極大。

　　中國證監(jiān)會和基金業(yè)協(xié)會嚴(yán)禁證券投資基金行業(yè)開展資金池業(yè)務(wù)，多次明令禁止，今后將繼續(xù)按照實質(zhì)重于形式的原則對違規(guī)資金池業(yè)務(wù)進(jìn)行甄別，對涉及機(jī)構(gòu)從嚴(yán)處理，對資金池業(yè)務(wù)進(jìn)行全面清理，不留死角。

　　基金業(yè)協(xié)會稱，全行業(yè)要進(jìn)一步認(rèn)識資金池業(yè)務(wù)的危害性，嚴(yán)守從業(yè)底線，堅決遠(yuǎn)離灰色地帶，堅決不打違規(guī)擦邊球，絕不能用形式合規(guī)掩蓋實質(zhì)風(fēng)險，絕不能脫實向虛，絕不能以投資者利益為代價而謀取機(jī)構(gòu)自身利益，絕不能用眼前利益犧牲長遠(yuǎn)發(fā)展。“全行業(yè)應(yīng)當(dāng)以查處的典型資金池案例為戒，汲取教訓(xùn)，認(rèn)清形勢，對已經(jīng)開展的資金池業(yè)務(wù)進(jìn)行清理，自覺杜絕資金池業(yè)務(wù)。”

　　基金業(yè)協(xié)會還表示，全行業(yè)要以全局和長遠(yuǎn)發(fā)展為重，堅守資產(chǎn)管理行業(yè)本質(zhì)，堅持投資者利益至上，向投資者充分信息披露，對投資資產(chǎn)進(jìn)行公允估值，保證資金來源與資產(chǎn)運(yùn)用的流動性匹配和對應(yīng)關(guān)系，合規(guī)發(fā)展，專業(yè)投資，加強(qiáng)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。

　　中信信誠違規(guī)事件回放

　　中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的紀(jì)律處分決定書顯示，2014年8月13日，中信信誠管理的“中信信誠穩(wěn)健收益3號金融投資專項資產(chǎn)管理計劃”(以下簡稱“穩(wěn)健收益3號”)設(shè)立第2期，資金規(guī)模4億元，用于受讓YL集團(tuán)持有的下屬企業(yè)的股權(quán)收益權(quán)，資金用途為用于滿足YL集團(tuán)及下屬公司的生產(chǎn)運(yùn)營流動資金需求，投資期限為6個月，由YL集團(tuán)按照年化12.5%的回購溢價率對股權(quán)收益權(quán)進(jìn)行回購。8月19日，穩(wěn)健收益3號收到以投資顧問費名義劃付的款項800萬元。9月3日，穩(wěn)健收益3號向中信信誠管理的“中信信誠現(xiàn)金管理金融投資專項資產(chǎn)管理計劃”劃付款項800萬元。

　　2014年9月23日，穩(wěn)健收益3號收到第1期投資本金3060萬元，同日，穩(wěn)健收益3號清退了第1期資金3103萬余元，并將43640.19元結(jié)轉(zhuǎn)至第2期。穩(wěn)健收益3號第1期與第2期沒有任何關(guān)聯(lián)。

　　2015年2月2日，中信信誠決定將穩(wěn)健收益3號第2期所持有的YL集團(tuán)下屬企業(yè)的股權(quán)收益權(quán)投資期限延長1年，提高延長期內(nèi)回購溢價率至15%。

　　穩(wěn)健收益3號第2期的初始資產(chǎn)委托人為中信信誠管理的“中信信誠現(xiàn)金管理金融投資專項資產(chǎn)管理計劃”、“中信信誠月悅盈8號金融投資專項資產(chǎn)管理計劃”、“中信信誠短期理財A型18號金融投資專項資產(chǎn)管理計劃”和“中信信誠短期理財A型19號金融投資專項資產(chǎn)管理計劃”等4只金融投資專項資產(chǎn)管理計劃。期間經(jīng)過多次轉(zhuǎn)讓，2015年4月3日，穩(wěn)健收益3號第2期的資產(chǎn)委托人為中信信誠管理的11只金融投資專項資產(chǎn)管理計劃。

　　上述金融投資專項資產(chǎn)管理計劃為每天開放、每月或者每季度定期開放的現(xiàn)金管理類資產(chǎn)管理計劃。每天開放的金融投資專項資產(chǎn)管理計劃使用攤余成本法按照10.5%的利率對穩(wěn)健收益3號第2期進(jìn)行估值；每月或者每季度定期開放的金融投資專項資產(chǎn)管理計劃，在開放期前將其持有的穩(wěn)健收益3號第2期份額轉(zhuǎn)讓給中信信誠管理的其他不處于開放期或者每天開放的現(xiàn)金管理金融投資專項資產(chǎn)管理計劃，轉(zhuǎn)讓價格按照10.5%的利率和對應(yīng)持有期限采用攤余成本法計算。中信信誠每月或者每季度定期開放的金融投資專項資產(chǎn)管理計劃一直按照預(yù)期年化收益率向投資者支付投資收益。

　　截至2015年6月，中信信誠共有幾十只資管計劃相互關(guān)聯(lián)并采用上述模式運(yùn)作。這些資管計劃分為三類：

　　一是每日開放的現(xiàn)金資管計劃，總規(guī)模約300億元，按照貨幣基金的估值方法計算并發(fā)布年化收益率；

　　二是每月或每季度開放的短期理財資管計劃，總規(guī)模約150億元，開放期交錯安排，投資者在開放期內(nèi)按照既定的預(yù)期收益率申購贖回。

　　三是類似“穩(wěn)健收益3號”的資管專項計劃用于投資非標(biāo)資產(chǎn)，存續(xù)期都在一年以上?，F(xiàn)金管理計劃和短期理財計劃合計總規(guī)模的最多約50%投向非標(biāo)專項計劃。當(dāng)某只短期理財計劃進(jìn)入開放期時，其持有的非標(biāo)專項計劃會轉(zhuǎn)讓給其他不在開放期的短期理財計劃和每日開放的現(xiàn)金管理計劃，待開放期結(jié)束后再認(rèn)購其他進(jìn)入開放期的短期理財計劃轉(zhuǎn)讓的非標(biāo)專項計劃，或認(rèn)購其他非標(biāo)專項計劃。

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