市場未曾預料，2016年首個交易日，也是A股市場熔斷機制“上線”的第一個交易日，就被“順利”觸發(fā)。
 
　　1月4日下午13:12和13:33，滬深300指數(shù)先后觸及5%和7%跌幅，A股兩次被熔斷，第一次暫停交易15分鐘，第二次則直接提前一個半小時收市。
 
　　當天市場討論最多的是，是不是熔斷機制本身加劇了“跌成狗”的局面？1月5日會不會繼續(xù)下跌？
 
　　熔斷本無罪
 
　　1月4日
 
　　其實“利空”不少，包括當日離岸人民幣下挫、1月8日萬億解禁潮臨近、PMI數(shù)據(jù)不及預期等。但這些利空似乎都不至于讓A股跌得“如此之深”。
 
　　光大證券首席策略分析師趙揚認為，市場內(nèi)在調(diào)整需求是下跌主因。從12月中旬高送轉板塊走弱后，市場觀點逐漸轉為謹慎。雖然價值估值相對合理，但創(chuàng)業(yè)板過高的估值和市場供給端的潛在壓力，都制約著市場的進一步上行。
 
　　也就是說，原本市場就是有自發(fā)的調(diào)整性需求的，只不過有了熔斷之后被放大了。
 
　　不過，國金證券財富管理中心分析師黃岑棟指出，當日的利空中，其實有兩點是不及預期的：
 
　　其一是匯率方面。“人民幣對美元早間在離岸市場上出現(xiàn)恐怖貶值，貶了將近0.8%，這個幅度是非常大的。實際上市場對于在節(jié)假日期間央行降準的預期非常強烈，但節(jié)假日期間沒有（降準），是低于市場預期的。”
 
　　其二是關于限售股禁令解除的措施。“此前，其實很多機構都在預期，對于限售股禁令解除之后，節(jié)日期間會有一些政策進行對沖，然而沒有。這個也是低于市場預期的，所以導致早盤就會下跌。”
 
　　熔斷是下跌“助推器”
 
　　一旦當滬深300指數(shù)觸發(fā)了第一個5%的
 
　　熔斷閾值后，似乎7%的閾值就已經(jīng)在不遠處“招手”了。
 
　　國泰君安首席經(jīng)濟學家林采宜指出，從當日的交易過程來看，熔斷機制設定的閾值卻無意中給恐慌的投資者一個明確的“止損”目標：滬深300指數(shù)首次觸發(fā)熔斷用時2小時15分，而觸發(fā)第二檔閾值則僅僅用了5分鐘左右，這5分鐘的交易時間里滬深股市跌勢加劇伴隨成交顯著放出，顯然是投資者趕在觸發(fā)第二閾值前賣出所致。
 
　　黃岑棟解釋，市場情緒是會被放大的。比如滬深300指數(shù)跌到5%的時候，投資者考慮到如果跌到5%就不能拋了，所以就會提前急著拋。而第一次熔斷后，投資者又開始考慮，如果現(xiàn)在還不拋，等跌到7%的時候，交易就結束了，當天就拋不了，所以會在5%下跌至7%的時間里快速出手，便形成了“砸盤”。
 
　　“當然，反過來，如果往上漲的話這種市場情緒的推動也成立。”黃岑棟說。
 
　　這就是
 
　　熔斷的磁吸效應。
 
　　所謂磁吸效應是實行漲跌停和熔斷等機制后，證券價格將要觸發(fā)強制措施時，同方向的投資者害怕流動性喪失而搶先交易，反方向的投資者為等待更好的價格而延后交易，造成證券價格加速達到該價格水平的現(xiàn)象。市場表現(xiàn)為漲跌停和熔斷的價位附近存在磁吸力，所以稱為磁吸效應。長城證券策略團隊認為，市場在5%到7%這段時間很短，比如有些優(yōu)質的小股票跌停了，沒有熔斷機制的作用下，可能會有價值投資者抄底。但存在熔斷機制時，買盤會考慮可能觸及熔斷機制，明日存在不確定性，所以買盤就不會急于抄底，寧愿等到明天，造成的結果就是當大盤跌到5%時，再向7%走是很容易的。在這種熔斷制度下，相當于會將很多賣盤的壓力一天一天往后推，大家都會想等賣的力量出清為止?？赡軙斐墒袌龅倪M一步下跌。