市場迎來了貸款利率和存款準備金率的雙雙下調(diào)，一年期存款利率更是降至新低。去年11月至今，經(jīng)歷了6次降息、5次降準的市場，似乎仍未被充分滋潤。一些專家認為，未來仍存降息空間。

　　雖然“穩(wěn)健”二字尚未被“寬松”取代，央行頻繁的動作已經(jīng)足夠讓敏感的投資者作出決定。那么，經(jīng)過多輪降息降準后，企業(yè)的日子好過些了嗎?投資者們又從政策中嗅到了哪些商機?帶著這些問題，記者(以下簡稱NBD)專訪了中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢研究部副部長王軍。

　　現(xiàn)在還很難說調(diào)整到位，雖然一年期存款利率已降至1.5%，但是貸款利率還是比較高。降息當然有助于降低整體融資成本，但對于長端利率以及薄弱環(huán)節(jié)的利率還是很難有立竿見影的效果。

　　降息當然降低了資金成本，但為什么總有定向的政策，就是因為很多弱勢環(huán)節(jié)，比如小微和“三農(nóng)”的貸款渠道不暢，低成本的水很難流到急需的地方，要通過改革使得降息的好處真正能夠讓薄弱環(huán)節(jié)享受到。

　　在目前的經(jīng)濟形勢下，企業(yè)的投資方向有哪些變化?

　　應該說變化還是很大的，普遍反映在二產(chǎn)或制造業(yè)，很多企業(yè)也在壓縮對第二產(chǎn)業(yè)的投資。但一些新型產(chǎn)業(yè)，比如天然氣、信息產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等企業(yè)卻更受投資者青睞。

　　同時，一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)會主動地利用新技術(shù)，包括大數(shù)據(jù)、云計算等現(xiàn)代信息技術(shù)來提升其能力，產(chǎn)品、服務都在尋求創(chuàng)新和突破，以謀求轉(zhuǎn)型。

　　除了融資成本，最重要的是稅費負擔。據(jù)我最近了解到，很多企業(yè)，當然以國企和央企為主，財稅部門征收的壓力比較大，很多企業(yè)家對這個問題也很關(guān)心。在經(jīng)濟情況不好時，需要減稅減輕企業(yè)負擔，這也有利于經(jīng)濟恢復。

　　現(xiàn)在大量的貸款還是由國企獲得，而國企對利率的敏感程度又比較低，這亟待解決。

　　一方面現(xiàn)在在進行金融體制的改革，比如發(fā)展直接融資市場，發(fā)展債券市場等;另一方面還需要市場主體能夠更加完善，能夠?qū)κ袌霭l(fā)出的信號作出正確反應?，F(xiàn)在還存在扭曲的機制，需要獲得資金的主體得不到，而得到資金的主體往往不珍惜，配置資金的效率低下。

　　現(xiàn)在推行的國企改革，讓企業(yè)對資金的價格更加敏感，從而約束其投資行為。過去，部分國企由于資金充足盲目擴大投資，投向一些本身并不擅長或競爭力不強的領(lǐng)域和行業(yè)，比如房地產(chǎn)，造成了大量的僵尸企業(yè)和過剩產(chǎn)能。

　　這其中很重要的原因就是企業(yè)對利率不敏感，沒有把資金當作稀缺資源。如果國企的這種行為不改變的話，貨幣政策的傳導效率就難以提高。

　　可以說是經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)果，主要是目前的需求不足，需要降低融資成本來刺激企業(yè)擴大投資，降低利率本身是一種逆周期調(diào)節(jié)的措施，經(jīng)濟越是下行，貨幣政策就越需要放寬。

　　目前，我國正進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，消費對GDP的貢獻率已超過投資，而2013年第三產(chǎn)業(yè)的比重就超過第二產(chǎn)業(yè)，是不是可以說中國經(jīng)濟進入了新階段?

　　這是一定的。消費超過投資在歷史上出現(xiàn)過，同樣是經(jīng)濟下滑的時期，投資收縮比較嚴重，消費的占比就會被動上升，這是正常的。第三產(chǎn)業(yè)的占比超過第二產(chǎn)業(yè)，說明經(jīng)濟結(jié)構(gòu)越來越朝著服務業(yè)化、輕型化發(fā)展。

　　這是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)非常重要的優(yōu)化，因為第二產(chǎn)業(yè)比重過高意味著要消耗大量的資源，同時對生態(tài)環(huán)境造成破壞，所以從可持續(xù)發(fā)展的角度也需要產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向輕型調(diào)整。很多發(fā)達國家也都走了這條路。