日前，央企華僑城打響 混改 第一槍，寶能系70億入股華僑城。4月1日，中國平安宣布斥資62億港元購買碧桂園9.9%的股份，開啟 民間 混改。通過 混改 ，房企試圖在行業(yè)進入下行周期時找到新的增長發(fā)力點。

　　繼寶能系70億入股華僑城，地產(chǎn)央企打響 混合所有制改革 第一槍后，中國平安又成為民營房企碧桂園的第二大股東。而招商地產(chǎn)和招商銀行同期因重大事項停牌，或與央企改革有關(guān)。時值央企混改窗口期，房企將迎來一輪股權(quán)改革的浪潮，試圖在行業(yè)進入下行周期時，找到下一輪增長的發(fā)力點。

　　房企紛紛熱捧混改

　　備受矚目的央企華僑城的混改方案終于出爐

　　這也是首個地產(chǎn)央企拋出混改。認(rèn)股完成后，大股東華僑城集團的持股比例將下降為50.8%，前海人壽持股6.9%上升至第二大股東，鉅盛華持股5.2%位列第三大股東。此次定增除了大股東華僑城集團掏出10億元外，其余70億元實際是由 寶能系 一家包攬。

　　4月1日，地產(chǎn)混改再次出現(xiàn) 民間 案例。中國平安宣布斥資62億港元購買碧桂園9.9%的股份，成為其第二大股東。4月3日，招商局旗下招商銀行和招商地產(chǎn)雙雙因為重大事項停牌。迄今，資本市場上地產(chǎn)股停牌籌劃重大事項多見，但是銀行股相當(dāng)罕見。盡管兩家上市公司均回應(yīng)媒體稱 目前還不確定重大事項具體是什么，過幾天會公告 ，但有機構(gòu)人士均猜想招商系雙雙停牌跟央企改革有關(guān)。

　　在房地產(chǎn)企業(yè)當(dāng)中，已有地方國企開啟了不同程度的 混改 試驗。從2013年引入五家投資機構(gòu)入股到隨即借殼上市，上海市國有企業(yè)綠地集團被視為上海國資 混合所有制 改革的樣本。近日，廣州市國有企業(yè)越秀地產(chǎn)則公布了從項目入手的 合伙人 計劃，規(guī)定每間項目公司全體符合資格管理層成員所持的股權(quán)總共不超過該項目股權(quán)總額的10%。在深圳，繼萬科之后，金地集團也發(fā)布了員工持股計劃。

　　尋找下一輪增長發(fā)力點

　　1月12日，國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十八次全體會議審議了《關(guān)于進一步加強和改進外派監(jiān)事會工作的意見》、《關(guān)于混合所有制企業(yè)實行員工持股試點的指導(dǎo)意見》。在距離上一次監(jiān)管層叫停央企員工持股計劃11年后召開這次會議，該會議被視為國資委將重啟央企員工持股計劃的信號。

　　 發(fā)令槍 響后，參與混改企業(yè)蜂擁而至。截至2015年2月6日，已公布或?qū)嵤﹩T工持股計劃的上市公司數(shù)量已超過90家。而去年12月和今年1月發(fā)布員工持股計劃上市公司家數(shù)分別高達26家和28家，上市公司發(fā)布員工持股計劃呈現(xiàn)高峰期。

　　 房地產(chǎn)行業(yè)告別高速增長，進入白銀時代后，整個行業(yè)發(fā)展遭遇瓶頸期，房企尤其是央企，在一定程度上失去了競爭優(yōu)勢，若不嘗試進一步突破制度的壁壘，則可能在 下半場中失去競爭力。 億翰智庫中國上市房企研究中心副主任張化東認(rèn)為，混改有益于房企從制度上找到下一輪增長的發(fā)力點。

　　克爾瑞機構(gòu)分析師朱一鳴稱，在房地產(chǎn)行業(yè)，無論是國企，還是民營、家族企業(yè)，未來都可能迎來一輪股權(quán)改革的浪潮。對于民企來說，引入資本能夠避免決策上的重大失誤;對于國企來說，民營資本的加入能夠提高運營效率和執(zhí)行力。

　　混改出現(xiàn)五種模式

　　從公布或醞釀中的各地混改模式看，共出現(xiàn)了五種：

　　棄殼型：中國電子產(chǎn)業(yè)集團通過公開平臺，以競價方式出讓了旗下創(chuàng)業(yè)板公司國民技術(shù)的控股權(quán)，原公司高層攜部分代持者入主。易主后，暫無資本運作大動作，但值得密切關(guān)注。另據(jù)了解，安徽國風(fēng)塑業(yè)也有類似賣殼意向。

　　央地合作型：同樣是賣殼，但方向不同。地方國企上市公司鳳凰光學(xué)的大股東把殼賣給了央企中電?？?。湖南、東北國資改革方案均明確提及 央地合作 。

　　循序漸進型：上海城投控股、錦江股份相繼通過定增引入著名PE機構(gòu)弘毅投資，屬此類典型。這種混改模式不走剛猛路線，藥效慢，但后續(xù)資本運作可期。

　　逐步退位讓賢型：中信國安集團混改、星湖科技引入深圳匯理資產(chǎn)是此類典型。據(jù)了解，中信國安改制方案早已獲財政部批準(zhǔn)，未來新晉民企股東若在二級市場增持中信國安、中葡股份，很容易引發(fā)實際控制人變更。

　　賣殼捆綁重組型：焦作萬方推出的三方皆贏方案，上市公司成功進軍海外油氣開發(fā)領(lǐng)域，重組方則將以全部所得價款購買公司股票，雙方利益捆綁;約定后續(xù)股權(quán)收購，中鋁將讓出第一大股東位置;一年前參與公司定增的機構(gòu)也順利退出。