基本面上，12月匯豐PMI為49.5%，回落至榮枯分界線以下，創(chuàng)7個(gè)月以來(lái)新低。新訂單指數(shù)回落明顯，顯示需求萎縮；投入和產(chǎn)出價(jià)格回落較多，顯示大宗商品價(jià) 格大幅下降，通縮風(fēng)險(xiǎn)有所加強(qiáng)。中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況依然不佳，需要政策的持續(xù)支持。消息面上，政府支持大力發(fā)展融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，也正是來(lái)破解小微企業(yè)和 三 農(nóng) 融資難的問(wèn)題；通過(guò)修改《商業(yè)銀行法》，取消存貸比考核，釋放更多的資金支持企業(yè)的發(fā)展，從而降低貸款利率。通過(guò)與中東歐的協(xié)同合作，擴(kuò)大需求，拉動(dòng) 區(qū)域經(jīng)濟(jì)，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。今后，有力度的財(cái)政政策還將推出，在經(jīng)濟(jì)的 新常態(tài) 下，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和發(fā)展。

資 金面上，公開(kāi)市場(chǎng)上，本周沒(méi)有到期的資金，央行也沒(méi)有進(jìn)行逆回購(gòu)操作，而是通過(guò)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理定存，向商業(yè)銀行凈投放600億元。但上海同業(yè)拆放利率出現(xiàn)全 面上漲，隔夜利率從周一的2.654%，到周五的3.6060%，上漲了95bp,七天利率從周一的3.6050%，到周五的5.367%，上漲了 176bp，資金緊張可見(jiàn)一斑。新股申 購(gòu)凍結(jié)資金總額約2萬(wàn)億元左右，本周五有六只新股集中申購(gòu)，加劇了資金的需求。隨著下周申購(gòu)數(shù)量的減少，資金可能再次回歸常態(tài)，流動(dòng)性得到緩解。但是臨近 年末，銀行考核臨近，資金需求依然較大，央行的政策受到關(guān)注，MLF是否續(xù)作、公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)以及降低存款準(zhǔn)備金率等有待觀察。

市 場(chǎng)方面，融資余額逼近萬(wàn)億大關(guān)、近幾周開(kāi)戶數(shù)不斷創(chuàng)出新高，滬港通資金的不斷入市等使得資金源源不斷地流入市場(chǎng)，也不斷推高指數(shù)。滬深指數(shù)相比較，上證綜 指明顯強(qiáng)于深成指， 深港通 能否盡快推出，也是近期關(guān)注的重點(diǎn)。在資金推動(dòng)下，指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，繼續(xù)演繹 強(qiáng)者恒強(qiáng) 的局面。 一帶一路 、央企改革 等繼續(xù)受到關(guān)注，中央農(nóng)村經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開(kāi)，為2015年 中央一號(hào)文件 點(diǎn)明方向。

下周趨勢(shì)看平

中線趨勢(shì)看多

下周區(qū)間3080-3180點(diǎn)

下周熱點(diǎn)一帶一路、央企改革

下周焦點(diǎn)消息面

漲幅將收窄分化會(huì)延續(xù)

□西南證券張剛

本周大盤(pán)震蕩上行，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)六周上漲，12月19日盤(pán)中創(chuàng)出2010年11月15日以來(lái)的新高3117點(diǎn)。周內(nèi)各個(gè)板塊漲幅大小不一。中小板指本周下跌1.91%，12月16日創(chuàng)出2011年8月17日來(lái)的新高5898點(diǎn)，上周上漲1.42%。創(chuàng)業(yè)板指本周下跌1.65%，12月16日創(chuàng)出歷史新高1674點(diǎn)，上周大漲2.63%。人民幣兌美元匯率中間價(jià)周內(nèi)大幅升值后回調(diào)，央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)施零凈投放，銀行間市場(chǎng)利率受到新股發(fā)行影響出現(xiàn)大幅上升。周內(nèi)兩市合計(jì)日成交金額保持在7000億元以上的水平，周五放大至8000多億元的水平。